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家居：需求稳定复苏，龙头积极备战618 大促。当前龙头积极备战618 促销活动，预售期间芝华仕功能沙发、皮艺沙发、智能床分别位列天猫相关类目TOP1；我们预计伴随下半年需求旺季来临，需求有望保持稳定。推荐长期成长标的顾家家居、欧派家居，以及志邦家居、金牌厨柜、喜临门、慕思股份、索菲亚、箭牌家居、尚品宅配、敏华控股、江山欧派、皮阿诺、王力安防等。
大宗纸：纸浆价格底部盘整，浆纸盈利环比修复。浆纸系方面，Arauco 针叶浆6 月外盘报价680 美元/吨（较上一轮持平）、阔叶浆外盘报价505 美元/吨（较上一轮+30 美元/吨），我们预计纸浆价格Q2 延续底部盘整。当前国内木片价格高位下跌25%，预计文化纸、白卡纸均存价格压力，但盈利有望修复；废纸系方面，当前价格底部企稳、供需矛盾仍存，关注618下游备货带来需求复苏。当前优选底层利润夯实、Q2 起盈利稳步修复的太阳纸业，关注山鹰国际、玖龙纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等，林业碳汇开放可期、关注岳阳林纸。
特种纸：装饰原纸格局优异，龙头份额稳定提升。2022 年我国规模以上企业装饰原纸总销量为105.69 万吨（同比-8.07%），中高端产品需求仍维系稳增， 夏王/ 华旺销量分别达32.17/22.74 万吨（ 同比+24.5%/12.3%），2019-2022 年市场份额从22.9%/13.4%分别已提至30.4%/21.5%，预计未来中高端产品占比将持续提高，中高端市场格局有望保持稳定。持续推荐仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新。
消费：百亚益生菌新品线上发力，公牛新业务、海外市场增长可期。百亚股份5 月20 日公司正式发布自由点益生菌新品，以线上销售为核心、线上线下全面爆破，大健康品类结构进一步优化；公牛集团传统业务经营稳健，伴随原材料压力缓解、产品持续创新升级，盈利能力有望修复，无主灯、新能源进展顺利，且国际化构建新增长曲线。疫后需求复苏，龙头把握产品&渠道变革，市占率稳定向上，长期布局价值显现，推荐公牛集团、晨光股份、百亚股份、博士眼镜；原材料价格回落有望贡献利润弹性的中顺洁柔、依依股份、维达国际、恒安国际；明月镜片离焦镜具备高性价比且产品线更为丰富、增长靓丽。
新型烟草：海内外合规监管趋严，市场有望回归稳增。1）国内：截至目前各级烟草专卖局共查办各类电子烟行政处罚案件1848 起，刑事案件398起，涉案金额约21 亿元。受益于中烟对非法产品打击力度加大，预计国内市场Q1 成功筑底，Q2 有望企稳回升。2）海外：一次性产品在换弹风味监管背景下持续抢占市场份额（2018 年1 月-2023 年3 月市占率从29.2%提升至53.4%），此次FDA 发布“进口警报”或代表其已针对一次性小烟着手采取实质性监管措施，行业重塑下换弹市场有望温和复苏。关注思摩尔国际、盈趣科技。
出口：本周更新4 月出口数据，海外库存回归常态，出口景气逐步企稳。
4 月我国出口金额为2954.18 亿美元（同比+8.5%），其中家具及其零件出口金额为60.60 亿美元（同比+0.6%）。伴随海外客户下单节奏修复，轻工出口链企业订单端有望自Q2 逐步复苏。持续关注盈趣科技、浙江自然、共创草坪、匠心家居、久祺股份、家联科技、嘉益股份、梦百合、恒林股份、乐歌股份、永艺股份等。
风险提示：消费复苏不及预期，地产低于预期，浆价波动低于预期。
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